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告别“躺赚”红利期集运业结构性重置大考来袭

2026-02-04 15:55:28

机务

曾凭借行业超级周期实现现金流暴涨的集装箱航运业，正逐步告别“躺赚”时代。多家权威咨询机构及船公司最新披露的业绩与预测显示，随着运价回落、新船运力集中释放、市场需求增速放缓等多重压力叠加，集运业已步入关键转折期，船公司或将面临一轮残酷的结构性重置。

行业预警信号已持续显现。亚洲航运咨询机构Linerlytica在最新周报中明确指出，集运业超级周期接近尾声，现金流红利即将枯竭。这一判断得到了船公司业绩数据的印证——海洋网联船务（ONE）近日公布的2025年第四季度财报显示，公司当期营业亏损达8400万美元，净亏损进一步扩大至8800万美元，其首席执行官Jeremy Nixon直言，公司正处于“严峻的经营环境”之中。

更多行业巨头的业绩压力也在逐步凸显。Linerlytica预测，马士基、赫伯罗特等头部船公司在本周晚些时候披露业绩时，其集运业务部门或将录得负营业利润。该机构分析称，春节假期前运价的持续下滑，已为行业蒙上阴影，未来几个月，各大船公司能否有效遏制运价跌势、稳定经营局面，将成为市场关注的核心焦点。

运力与利润的尖锐矛盾，成为当前集运业面临的核心困境。货运预订平台Freightos的近期报告显示，前所未有的新船运力正持续涌入市场，推动集运业步入下行周期，这一趋势将持续给运价及船公司收入带来显著下行压力。德路里（Drewry）在《2026年集装箱航运财务健康评估报告》中进一步警告，疫情期间积累的行业红利已逐渐消退，运价回归常态的同时，大规模新船订单陆续交付，使得行业正驶入“运力扩张与利润下滑”相互交织的关键阶段。

值得注意的是，尽管前期积累的现金流为行业提供了一定的流动性缓冲，但不少船公司的经营韧性已出现裂痕。德路里指出，目前诸多船公司正依赖资产处置、政府支持或债务重组等方式填补资金缺口，这一现象折射出行业整体盈利能力的弱化。该机构呼吁，集运企业必须摒弃市场繁荣期的粗放式扩张思维，转向更严格的财务管控与精细化运营，以应对即将到来的低利润、高竞争周期。

对于船公司的应对策略，多家咨询机构给出了相似建议。美国艾睿铂（AlixPartners）咨询公司表示，当前运价已回落至接近苏伊士运河危机前的低点，同时货主持续施压船公司恢复苏伊士运河航线使用，在此背景下，承运人需双管齐下：一方面通过降速航行、停航等方式灵活调控市场运力，另一方面大力推进降本增效计划。该机构特别强调，即便船公司当前拥有相对稳健的资产负债表，也必须严守资本纪律，避免重蹈历史上“暴涨暴跌、价值毁灭”的行业周期覆辙。

苏伊士运河航线的恢复进度，成为影响2026年集运业整体表现的关键变量。运价平台Xeneta数据显示，若全球集运船队大规模重返航程更短的苏伊士运河航线，将有效释放全球集装箱航运市场6%至8%的运力，这无疑将进一步加剧市场供需平衡的压力。丹麦咨询机构Sea-Intelligence的情景分析显示，假设苏伊士运河在2026年初重新开放，经历3-4个月的拥堵过渡期，且全年全球海运需求增长3%，那么2026年第三季度全球以标准箱-海里衡量的海运需求将下降12%，行业调整压力可见一斑。

综合来看，集运业的“黄金时代”已渐行渐远，行业正从规模扩张向质量提升转型。对于船公司而言，如何在运力过剩、运价承压的背景下守住盈利底线，如何通过精细化运营与战略调整适应新的市场格局，将成为决定其在本轮结构性重置中能否脱颖而出的关键。