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铝土矿撑起干散货市场半边天：供需格局重塑下的确定性增长

2026-01-19 09:58:52

机务

在铁矿石、煤炭需求承压的行业大背景下，铝土矿贸易凭借强劲的增长韧性，正成为干散货市场的核心支撑力量。随着中国需求持续领跑、西非供应格局生变，叠加船型结构优化与地缘政策调整，铝土矿贸易已迈入成熟发展阶段，成为2026年干散货市场中最具确定性的增长亮点。

全球铝土矿海运市场的扩张势头，核心驱动力源自中国的强劲进口需求。航运经纪公司Ursa数据显示，2025年中国港口铝土矿到港量达2.13亿吨，较2024年的1.711亿吨同比激增25%，实现2022年以来连续四年的年度纪录突破。这一表现直接拉动全球市场扩容，2025年全球铝土矿到港量预计攀升至2.414亿吨，同比增长21%，其在全球干散货吨海里需求中的占比已升至近9%，较十年前不足2%的水平实现跨越式增长。

中国在全球铝土矿贸易中的主导地位进一步强化。2025年，中国吸纳了全球88%的海运铝土矿，创下至少十年以来的最高份额，较2024年的83%再度提升，持续占据绝对核心地位，成为全球铝土矿贸易的“需求锚点”。

供应端方面，西非几内亚的核心地位无可撼动，同时区域供应格局正悄然生变。2025年，几内亚贡献了全球72%的铝土矿到港量，为中国市场供应了约四分之三的进口量，货物主要从康萨（Kamsar）和博法（Boffa）港口发运。值得关注的是，康萨至青岛航线里程超11400海里，漫长的运输距离推高了吨海里需求，天然适配大型散货船运营，直接影响全球干散货船型的运力分配逻辑。

大型散货船在铝土矿运输中的主导作用愈发凸显，船型结构向大型化倾斜趋势明显。Ursa数据显示，2025年纽卡斯尔型船（Newcastlemaxes）承担了36%的全球铝土矿运输量，好望角型船（Capesizes）占比28%，巴拿马型船（Post-panamax）占比16%，三大船型合计占据80%的市场份额。在铁矿石、煤炭需求疲软的背景下，铝土矿已成为好望角型船市场2026年最重要的上行动力之一。

尽管几内亚供应地位稳固，但政策变动与产能扩张隐忧已开始显现。2025年下半年，几内亚铝土矿出口再创新高，该国同时计划进一步扩大产能与出口规模，但新增产量可能引发阶段性供给过剩。加之印尼、澳大利亚新供应逐步释放，几内亚出口增速或将受到约束。更关键的是，几内亚政府正推动航运主权强化，要求至少50%的铝土矿出口由悬挂几内亚船旗或类似船旗的船舶运输，同时成立国有航运公司GUITRAM，并计划推出几内亚铝土矿指数（GBX）以掌控定价权，这些政策调整将持续影响区域贸易节奏。

铝产业的持续韧性，为铝土矿运输需求提供了坚实支撑，2026年增长动能有望延续。2025年中国原铝产量保持历史高位，国际铝业协会数据显示，当年1-11月产量预计达4040万吨，月均产量略高于4500万吨年化产能上限水平。多重因素将推动2026年初铝土矿运输需求维持高位：欧美地区高电力成本抑制本地铝生产，全球铝供应趋紧进一步强化中国铝产业的全球地位，进而支撑铝土矿进口需求；同时，绿色基础设施建设与新能源汽车产业扩张带动铝材消费升级，为铝土矿需求提供长期增长动力。Drewry预测，2026年全球铝土矿出口量将同比增长8.6%，核心驱动力来自中国与欧洲需求。

供应端的多元化补充趋势也在显现，澳大利亚将成为几内亚之外的重要供应力量。力拓集团2025年铝土矿产量指导目标上调至5900万至6100万吨（此前预估为5700万至5900万吨），依托安朗、韦帕矿区超产能运行实现增长，2026-2027年产量将进一步提升。此外，印度铝工业扩张推动其铝土矿进口量上升，成为需求端新的增长极，进一步夯实全球铝土矿贸易的需求基础。

对于干散货市场而言，铝土矿的“压舱石”价值愈发凸显。在铁矿石、煤炭需求面临不确定性的背景下，铝土矿贸易的持续增长为大型散货船提供了稀缺的需求支撑。短期来看，2026年全球铝土矿供应宽松预期较强，几内亚复产矿山与新增产能释放、澳大利亚产量提升将保障供应，而需求端韧性不改，行业整体维持高景气度。

长期来看，市场格局仍存多重变量。几内亚国内铝土矿加工产业扩张计划，可能在未来十年后半段削弱海运量需求，但短期内难以形成实质性冲击；同时，几内亚的航运政策调整、全球铝价波动、氧化铝市场供需变化（2026年预计呈现“净出口常态，阶段性净进口”特征）等因素，将持续影响铝土矿贸易节奏。此外，韦立国际等物流巨头持续扩充船队（自有运力已突破1000万DWT）、布局几内亚海上过驳设备，也将进一步优化铝土矿物流效率，影响运力供需平衡。

总体而言，铝土矿贸易已形成“中国主导需求、西非主导供应、大型散货船主导运输”的成熟格局。对于船东、货主及产业链参与者而言，把握几内亚政策动态、区域供应格局变化及船型适配趋势，将成为获取市场红利的关键。在干散货市场整体面临不确定性的背景下，铝土矿无疑将继续扮演“定海神针”的角色，支撑行业稳定运行。