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霍尔木兹危机冲击航运基准体系波罗的海交易所紧急调整中东运费指数

2026-04-23 14:15:12

机务

随着霍尔木兹海峡地缘局势持续紧张，全球油轮、LPG 运输的传统运费基准正面临代表性失效的风险。波罗的海交易所已就中东湾相关运费指数的方法论调整，启动紧急市场咨询，市场反馈截止时间为 4 月 21 日。

行业人士指出，若中东局势持续升级甚至演变为长期对峙，全球油轮、LPG 运费基准体系或将失去核心参考作用。当前市场面临的核心矛盾，已不再是单纯的运价涨跌，而是原本用于现货结算、衍生品对冲、长期合同定价的公共基准，能否继续真实反映航运市场的实际交易情况。

根据波罗的海交易所发布的咨询文件，本次调整的核心思路并非直接取消现有相关基准，而是计划在保留中东湾原有装港定义的基础上，将海湾之外的替代装港、装区纳入评估范围。此举旨在防范霍尔木兹海峡长期关闭后，相关指数因缺乏可成交航次数据支撑，彻底失去市场代表性。

事实上，波罗的海交易所此前已为指数规则调整提前布局。3 月初，交易所向报价面板经纪商发布指引，明确在航线缺乏直接成交数据时，可更多参考相关航线、可比航线的成交情况及 TCE 水平进行推导报价；3 月下旬，交易所紧急新增 TD34（阿曼湾 — 中国）航线评估，明确该航线为中东湾贸易中断后的市场透明度补充，暂不替代传统的 TD3C 航线。

波罗的海交易所周报数据显示，4 月 17 日，中东湾至中国的 VLCC 核心航线 TD3C 报价达 WS467.22，而新增的阿曼湾 — 中国替代航线 TD34 报价仅为 WS176，两条航线价差悬殊；Ras Tanura 至日本千叶的 LPG 航线 BLPG1，报价也从 1 月初的约 80.83 美元 / 吨，上涨至 4 月 17 日的 161 美元 / 吨。

行业分析指出，若霍尔木兹海峡长期关闭，继续沿用旧装港定义发布的 “理论价格”，将使指数愈发脱离真实可执行的市场行情；但贸然关停运行多年的传统基准，又会对海量现货运输合同、FFA 衍生品结算造成系统性冲击。

对于波罗的海交易所而言，最具可行性的调整路径，大概率并非直接暂停全部中东湾相关指数，而是通过扩展装港定义、并行运营替代航线、强化专家判断规则等方式，最大限度维持基准的连续性。在本轮地缘危机中，标普全球普氏也已采取同类调整措施，允许将霍尔木兹海峡外的安全装港纳入运费评估范围，同时就中东运费评估方法论紧急向市场征询反馈。